玖龙纸业(02689)深度分析：提价落地，产销景气，行业景气中枢上行
信达证券发布研究报告，预计玖龙纸业2025-2027财年归母净利润分别为12.1亿元、21.1亿元和35.4亿元。公司2024年上半年实现收入291.34亿元（同比增长13.8%），归母净利润4.58亿元（同比增长146.1%），销量同比增长160万吨至960万吨，剔除汇兑损益后吨净利45元（环比增长10元/吨）。
核心观点及驱动因素：
- 提价落地，产销景气： 2024年下半年，尽管Q3受终端疲软和需求不振影响，盈利能力略有下滑，但Q4受益于旺季和下游补库，预计盈利能力将温和改善。10月涨价函逐步落地，箱板/瓦楞价格分别自底部上涨，国废价格也走势偏强，进一步支撑盈利能力。
- 供需压力缓和，行业景气中枢上行： 需求方面，与宏观经济指标关联性强，预计2025年经济复苏将提振需求。供给方面，2024年龙头企业新增产能超200万吨，但2025年新增产能相对减少，预计表观供需压力缓和。此外，海外成本抬升，价格高位运行，我国进口量减少，零关税影响逐步减弱。
- 产品结构优化，浆纸一体化布局加速： 公司持续优化产品结构，增加高附加值产品产能，并深化浆纸一体化布局，提高原材料自给率，增强盈利能力和抗风险能力。广西北海基地和湖北荆州基地新增产能将进一步提升公司竞争力。
风险因素：
- 下游需求复苏不及预期
- 行业竞争加剧
- 产能投放不及预期
区块链技术潜在应用：
虽然原文未提及区块链，但我们可以探讨其在玖龙纸业及其所在行业中的潜在应用：
- 供应链追踪： 利用区块链技术追踪纸张从原材料采购到最终产品的整个供应链，提高供应链透明度和可追溯性，增强消费者信任，打击假冒伪劣产品。
- 碳排放管理： 记录和验证玖龙纸业的碳排放数据，提高环境可持续性管理水平，参与碳交易市场。
- 数字资产管理： 利用区块链技术管理公司内部的数字资产，提高资产管理效率和安全性。
- 合同管理： 利用智能合约技术自动化合同执行，提高效率并降低成本。
总结：
玖龙纸业作为行业龙头企业，受益于提价落地、产销景气以及行业供需格局改善，未来发展前景向好。同时，积极布局产品结构优化和浆纸一体化，增强综合竞争力。 未来，区块链技术也可能为玖龙纸业带来新的发展机遇。 投资者需关注下游需求复苏情况、行业竞争加剧以及产能投放等风险因素。
标签： 供应链金融 供应链溯源 碳排放管理 数字资产管理 智能合约
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这篇报告分析得挺透彻的，对玖龙纸业未来几年的盈利预测、行业趋势判断以及潜在风险都做了比较全面的阐述，特别是提到了区块链技术在纸业的应用前景，很有参考价值。不过，报告中提到的宏观经济复苏对需求的提振作用，还需要进一步观察和验证。