2025年氧化铝市场展望：脱轨定价重回成本轨道

外汇行情 2025年01月01日 22:49 29 金融快讯

2024年，氧化铝市场经历了价格“脱轨”运行，主要原因在于国内外铝土矿供应双双紧张。国内铝土矿产量下降，山西、河南等主要产区受环保和安全监管影响严重；国外方面，几内亚GAC铝土矿出口受限，加剧了供应紧张局面。尽管氧化铝利润处于历史高位，但由于矿石短缺，产量增速未能跟上，导致供需关系偏紧。

展望2025年，市场格局有望发生逆转。一方面，国内氧化铝新增产能将陆续投产，预计全年新增产能达1230万吨，主要集中在二季度及以后，届时供需关系将转向宽松。另一方面，海外铝土矿供应将得到缓解，几内亚SMB和GIC将弥补GAC出口受限的缺口，澳大利亚铝土矿供应也相对稳定。预计2025年海外氧化铝产量将增加230万吨，但增速低于国内。

基于以上分析，预计2025年氧化铝价格将回归成本定价机制，主要运行区间在3600-4250元/吨。不过，仍需关注几内亚政局变化、雨季影响以及国内外新增产能投产进度等不确定因素。

策略方面，建议关注月间价差变化带来的套利机会，以及基于成本曲线的多空操作机会。跨品种套利方面，可以考虑多烧碱空氧化铝或多铝空氧化铝的策略。

风险提示：海外矿山产能不及预期；氧化铝投产不及预期；几内亚雨季及突发事件。